Sân Chơi Tài Xỉu（www.vng.app）:郭明玉专栏－反映下半年乐观态势 台股有望先蹲后跳

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全球预期美国联准会升息放缓、通膨降温，带动整体投资情绪好转，台股自兔年红盘以来大涨653.72点，涨幅达4.38％，且本次反弹由科技股领涨，大盘与电子类股都站稳短中长天期均线之上，台股指数自低档逐步垫高。

股市往往领先市场反应，虽然现阶段全球仍不时传出龙头企业裁员、经济数据放缓、景气落底等等负面消息，但市场已有率先反映下半年升息停止后，有望带来资金潮的乐观态势，搭配消费性电子回升、联准会转鸽货币政策、美国经济有望软着陆，以及中国扩大内需刺激受惠等层面，预料台股在下半年将呈现V型复苏，带动指数震荡向上。

根据2008至2009年的历史经验，在景气衰退过程中，往往伴随指数落底，之后股市也将率先反弹回升。国发会最新公布台湾12月景气灯号，连续第2个月为低迷的12分蓝灯，且景气领先、同时指标持续下跌。

另台湾去年12月外销订单仅522亿美元，年减23.2％，其中资通及电子类产品接单减少两成，传统产品接单更大减二至四成之多，主要接单减少市场为中国续减37.7％幅度最大，都反映出台湾正处于景气衰退期间，而指数从今年1月以来已有率先落底回升迹象。

再者，从法人资金动向也可以看出股市拐点是否已出现，1月外资买超台股金额达2,008亿元，仅次于2005年12月，改写历史单月次高纪录，根据过往经验，每当景气进入底部或是过热的初段，外资有高机率会出现大幅度的买卖变化，由此次1月外资资金明显转向研判，台股应该是进入景气落底。

由于市场持续下修今年GDP预期，各大机构预估约落在2.5％，一般预料第一季最低，之后会逐季走高，预料下半年将出现复苏。

筹码面部分，央行公布去年12月证券划拨余额总额跌破3兆元大关、降至2.95兆元，单月大减1,040亿元，不过央行表示，证券划拨余额减少与12月台股下跌逾700点、成交值缩减逾200亿元有关，且与12月资减券减呈现同步，显示筹码面仍稳定。

整体来看，今年股市指数有望先蹲后跳，但过程中仍有利空变数需要留意，包括美国指标大厂的展望不如预期、资本支出下修幅度差于市场预期等，以及美国经济实际衰退状况等，都可能成为影响股市短线走势的因子；另外包括CPI、失业率、升息预期等，仍是必须密切留意的市场指标。

在选股上，可以HPC、资料中心、新能源车，及中国内需可以做为今年台股主要布局方向，特别是企业库存调整将落底，下半年随着半导体业复苏，搭配中国内需回温，有利消费电子下半年表现。

从企业获利角度分析，今年台股企业获利可能出现6.6％衰退，不过电子获利表现将优于传产，其中科技族群成长较为显著的类股，包括光电、ASIC／矽晶圆、化合物半导体、CCL、电子零组件等；至于较有成长动能的传产族群，则以水泥、橡胶、汽车零组件、营建、观光及生技医疗为优。

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